Die AMN HEALTHCARE SERVICES, INC. ist ein ausschließlich in den USA aktiver Personaldienstleister im Bereich der Gesundheitsindustrie.
Dabei bietet der Konzern den Kunden Lösungen an, um die Belegschaft zu managen bzw. aufzubauen, reichend von Krankenschwestern über Doktoren bis hin zu Managern und das sowohl auf einer permanenten als auch einer temporären Basis.
Zu den Kunden zählen dabei die verschiedensten Krankenhäuser, Kliniken und andere Gesundheitseinrichtungen.
Gegliedert wird das Geschäft dabei in die folgenden drei Segmente:
Krankenschwestern & Andere (K&A), in diesem Segment ist das Unternehmen im Grunde nur für Spitzen im Bedarf zuständig und hilft den Kunden dabei, in kurzer Zeit Krankenschwestern zu bekommen. Die Zeiträume der jeweiligen Arbeitsverhältnisse mit den Kunden variieren von einem Tag bis hin zu mehreren Wochen. Während es sich beim Großteil der vermittelten Arbeiter in diesem Segment um Krankenschwestern handelt werden teilweise auch verschiedene Therapeuten, Labortechniker oder Apotheker vermittelt.
Stellvertreter-Lösungen (SL), in diesem Segment vermittelt das Unternehmen Ärzte aller Variationen und Spezialisierungen an die verschiedensten Gesundheitseinrichtungen. Dabei handelt es sich, wie der Name des Segmentes schon sagt, um Stellvertreter, die Dauer der Anstellung reicht also von ein paar Tagen bis zu einem Jahr.
Anderes (A), diese Division umfasst das breiteste Sortiment an Angeboten und reicht von permanenten Vermittlungen von Ärzten, also im Grunde einer Jobbörse, über die Vermittlung von Führungskräften und Managern, bis hin zu technischen Produkten für das Managen der eigenen Prozesse. Auch Beratungsleistungen bietet das Unternehmen an, die bspw. Analysetätigkeiten zur Optimierung der eigenen Belegschaft inkludieren.
Vor allem die technischen Produkte und, Beratungstätigkeiten im letzten Segment sind noch sehr neu im Geschäft des Unternehmens und Großteils durch Akquisitionen ins Portfolio des Konzernes gekommen.
Die AMN HEALTHCARE SERVICES, INC. ist ein ausschließlich in den USA aktiver Personaldienstleister im Bereich der Gesundheitsindustrie.
Dabei bietet der Konzern den Kunden Lösungen an, um die Belegschaft zu managen bzw. aufzubauen, reichend von Krankenschwestern über Doktoren bis hin zu Managern und das sowohl auf einer permanenten als auch einer temporären Basis.
Zu den Kunden zählen dabei die verschiedensten Krankenhäuser, Kliniken und andere Gesundheitseinrichtungen.
Gegliedert wird das Geschäft dabei in die folgenden drei Segmente:
Krankenschwestern & Andere (K&A), in diesem Segment ist das Unternehmen im Grunde nur für Spitzen im Bedarf zuständig und hilft den Kunden dabei, in kurzer Zeit Krankenschwestern zu bekommen. Die Zeiträume der jeweiligen Arbeitsverhältnisse mit den Kunden variieren von einem Tag bis hin zu mehreren Wochen. Während es sich beim Großteil der vermittelten Arbeiter in diesem Segment um Krankenschwestern handelt werden teilweise auch verschiedene Therapeuten, Labortechniker oder Apotheker vermittelt.
Stellvertreter-Lösungen (SL), in diesem Segment vermittelt das Unternehmen Ärzte aller Variationen und Spezialisierungen an die verschiedensten Gesundheitseinrichtungen. Dabei handelt es sich, wie der Name des Segmentes schon sagt, um Stellvertreter, die Dauer der Anstellung reicht also von ein paar Tagen bis zu einem Jahr.
Anderes (A), diese Division umfasst das breiteste Sortiment an Angeboten und reicht von permanenten Vermittlungen von Ärzten, also im Grunde einer Jobbörse, über die Vermittlung von Führungskräften und Managern, bis hin zu technischen Produkten für das Managen der eigenen Prozesse. Auch Beratungsleistungen bietet das Unternehmen an, die bspw. Analysetätigkeiten zur Optimierung der eigenen Belegschaft inkludieren.
Vor allem die technischen Produkte und, Beratungstätigkeiten im letzten Segment sind noch sehr neu im Geschäft des Unternehmens und Großteils durch Akquisitionen ins Portfolio des Konzernes gekommen.
Im März 1985 wird mit der American Mobile Nurses, Inc. eines der ersten Unternehmen im Bereich der Personalvermittlung für Krankenschwestern gegründet, welches im selben Monat auch die erste Krankenschwester vermittelt. 1990 trat schließlich Susan Salka in das sich gut entwickelte Unternehmen ein, unter deren Führung das Unternehmen stark expandierte und 2001 an die Börse ging.
Doch mit dem Börsengang war das Wachstum der AMN HEALTHCARE SERVICES Inc. nicht beschlossen, welche sich in den letzten Jahren sowohl organisch als auch akquisitiv zum größten Personaldienstleister für den Gesundheitsbereich in den USA entwickelt hat.
Mit einer Umsatzgröße von ca. 2 Milliarden ist das Unternehmen, dabei vor allem mit Hinblick auf die für einen Personaldienstleister doch recht nischenartige Positionierung sowie der ausschließlich nationalen Aktivität ein erstaunlich großer Player.
Das Wachstum wirkt vor diesem Hintergrund im 5-jährigen Durchschnitt mit 20% sehr hoch, allerdings muss hier beachtet werden, dass es sich Großteils um akquisitives Wachstum handelt, wobei das Gesamtkapital in der gleichen Zeit um durchschnittlich 23% p.a. gewachsen ist.
Die Rentabilität ist dabei zwar aktuell mit 9% noch durchaus ordentlich, allerdings gilt es die Übernahmepolitik hier genau zu beobachten, da der Goodwill-Posten aktuell bereits gut 29% der Bilanzsumme umfasst.
Die operative Marge halte ich mit 10% für einen durchaus akzeptablen und mit Blick auf das Geschäftsmodell durchaus soliden Wert.
Finanziell halte ich die Aufstellung für ausreichend allerdings nicht wahnsinnig stabil, bedenkt man, dass das Geschäft des Unternehmens ein doch sehr zyklisches ist.
Alles in allem halte ich den Konzern aktuell mit einem KGV von 24 für recht fair gepreist, allerdings nicht wahnsinnig attraktiv, weshalb ich mir das Unternehmen aktuell nicht genauer ansehen werde, bei einem Preisrückgang eine genauere Analyse aber durchaus in Betracht ziehe.
Bei einer genaueren Analyse ist der entscheidendste Faktor dabei die Übernahmepolitik des Unternehmens, wobei eine Strategie, wie sie der Konzern in den letzten Jahren verfolgt, oft ordentlich schief gehen und für die Aktionäre wertzerstörend enden kann