Die THE TORO COMPANY designet, produziert und vermarktet diverse landwirtschaftliche Maschinen und Systeme wie Rasen-Instandhaltungsprodukte und Dienstleistungen, Rasen-Bewässerungssysteme, Equipment für den Landschaftsbau und Beleuchtungsprodukte, Schnee- und Eis Management Produkte wie bspw. Schneefräsen, Bewässerungssysteme für die Landwirtschaft und einige weitere ähnliche Produkte.
Das Unternehmen gliedert sein Geschäft dabei in folgende zwei Segmente:
Professionelle, in diesem Segment bedient der Konzern mit seinen Produkten diverse professionelle Kunden reichend von Landwirtschafts-, über Immobilienunternehmen bis hin zu staatlichen Organisationen. Verkauft werden die Produkte an diese Kunden sowohl über ein großes Netzwerk an anderen Händlern und Distributoren als auch direkt durch eigene Vertriebsmitarbeiter.
Private, in diesem Markt bedient das Unternehmen Konsumenten sprich Privatkunden und das großteils über unabhängige Einzelhändler sowie auch direkt an die Kunden durch den eigenen Online Shop.
Das Unternehmen hat eigene Produktionsfazilitäten in Amerika, Europa und Asien. Dabei verfolgt das Unternehmen ein geteiltes Produktionsmodell, so übernimmt das Unternehmen große Teile der Produktion selbst lagert aber andere Teile auch an unabhängige Produzenten aus.
Verkauft werden die Produkte international in 125 Ländern und das, wie schon erwähnt, vor allem durch unabhängige Händler.
Das Private-Segment des Unternehmens ist sehr stark von dem Einzelhändler The Home Depot abhängig, wobei dieser Kunde für 10% der Umsätze im Jahr 2017 verantwortlich war, wobei kein anderer Kunde für 10 oder mehr Prozent der Umsätze verantwortlich war.
Die THE TORO COMPANY designet, produziert und vermarktet diverse landwirtschaftliche Maschinen und Systeme wie Rasen-Instandhaltungsprodukte und Dienstleistungen, Rasen-Bewässerungssysteme, Equipment für den Landschaftsbau und Beleuchtungsprodukte, Schnee- und Eis Management Produkte wie bspw. Schneefräsen, Bewässerungssysteme für die Landwirtschaft und einige weitere ähnliche Produkte.
Das Unternehmen gliedert sein Geschäft dabei in folgende zwei Segmente:
Professionelle, in diesem Segment bedient der Konzern mit seinen Produkten diverse professionelle Kunden reichend von Landwirtschafts-, über Immobilienunternehmen bis hin zu staatlichen Organisationen. Verkauft werden die Produkte an diese Kunden sowohl über ein großes Netzwerk an anderen Händlern und Distributoren als auch direkt durch eigene Vertriebsmitarbeiter.
Private, in diesem Markt bedient das Unternehmen Konsumenten sprich Privatkunden und das großteils über unabhängige Einzelhändler sowie auch direkt an die Kunden durch den eigenen Online Shop.
Das Unternehmen hat eigene Produktionsfazilitäten in Amerika, Europa und Asien. Dabei verfolgt das Unternehmen ein geteiltes Produktionsmodell, so übernimmt das Unternehmen große Teile der Produktion selbst lagert aber andere Teile auch an unabhängige Produzenten aus.
Verkauft werden die Produkte international in 125 Ländern und das, wie schon erwähnt, vor allem durch unabhängige Händler.
Das Private-Segment des Unternehmens ist sehr stark von dem Einzelhändler The Home Depot abhängig, wobei dieser Kunde für 10% der Umsätze im Jahr 2017 verantwortlich war, wobei kein anderer Kunde für 10 oder mehr Prozent der Umsätze verantwortlich war.
1914 wurde die US-amerikanische Toro Motor Company ins Leben gerufen und sollte zuerst Traktor Motoren für die Bull Tractor Company produzieren. Relativ schnell stieg das Unternehmen aber schließlich in das Geschäft der Rasenmäher und ähnlicher Produkte ein und entwickelte sich in den nächsten hundert Jahren im Zuge organischen Wachstums sowie vieler Akquisitionen zu einem der führenden Unternehmen in diesem Markt.
Das Erfolgsrezept dabei: Qualitativ hochwertige Produkte, sowie ein Fokus auf den Professionellen Markt, der mehr Margen und weniger zyklische Anfälligkeit mitbringt als der Konsumenten-Markt.
Die Toro Company ging 1978 an die Börse und weist seither einen enorm stabilen Aktienkurs auf, was von einer geringen zyklischen Anfälligkeit sowie von solidem langfristigem Wachstum zeugt. Dieses solide langfristige Wachstum spiegelt sich auch in den Umsatzzahlen des Konzernes wieder, wobei der Umsatz in den letzten 5 Jahren um durchschnittlich 5.4% pro Jahr wuchs. Hierbei erwarte ich, dass der Konzern diese Wachstumszahlen auch langfristig halten können wird, rechne also mit einem leichten realen Wachstum.
Auch die Rentabilität der, Stand Oktober 2017 6779 Mitarbeiter beschäftigenden Toro Company kann sich durchaus sehen lassen, so stellt die Gesamtkapitalrentabilität mit 18% einen Spitzenwert dar und zeugt von sehr soliden und rentablen Investitionen. Ebenso kann sich auch die operative Marge sehen lassen, welche mit 14% von einer starken Marktpositionen sowie einem soliden USP und effizienten Systemen zeugt.
Das Pay-Out-Ratio ist vor dem Hintergrund dieser Zahlen in Ordnung, da ich ein gutes Gefühl habe der Toro Company mein Geld zu überlassen, denke allerdings, dass eine Anhebung in Richtung der 50% Marke mit Blick auf das solide aber milde Wachstum durchaus angemessen wäre.
Finanziell halte ich das Unternehmen ebenfalls für stabil, wobei die zyklische Anfälligkeit des Konzernes wie schon gesagt eher niedrig ist und das Interest Coverage von 20 damit völlig ausreicht.
Wie zu erwarten bin ich aber nicht der einzige, der die Attraktivität dieses Unternehmens erkannt hat, was sich in der aktuellen Preissetzung widerspiegelt, welche ich mit einem EV/EBIT von 21 für fair aber nicht attraktiv halte.
Aus diesem Grund werde ich mir die Toro Company aktuell nicht genauer ansehen, bei einem Preisrückgang aber auf jeden Fall eine weitere Analyse dieses qualitativ soliden und attraktiven Konzerns durchführen.