Die EPAM SYSTEMS, INC. ist ein global führender Anbieter von Software-Entwicklungsleistungen für Kunden rund um die Welt, wobei der Fokus aktuell vor allem auf Nordamerika, Europa, Asien und Australien liegt.
Das Unternehmen bietet den Kunden dabei aber nicht nur die Entwicklung der Software sondern auch Instandhaltungsleistungen, Benutzungsunterstützung, Applikations-Testung und IT-Infrastruktur-Management.
Wie für dieses Geschäft üblich gliedert der Konzern sein Geschäft nach Kundenindustrien auf, wobei zwei Unterscheidungen getroffen werden. Zum einen gibt es sogenannte vertikale Märkte, wobei es sich um Industrien handelt in denen EPAM industriespezifische Expertisen besitzt und damit ein sehr breites Produktportfolio und sehr umfassende Leistungen anbieten kann.
Als Zweites spricht der Konzern von sogenannten Entwicklungsmärkten, wobei es sich in diesem Fall um Industrien handelt, in denen der Konzern seine Expertise aktuell aufbaut.
Ersterer Gruppe sind die Finanzdienstleistungs-, die Reise und Konsum-, die Software-, Medien- und Unterhaltungs-, sowie die Gesundheitsindustrie zuzuordnen. Die Entwicklungsmärkte bestehen aus einigen verschiedenen Industrien.
Das Unternehmen fokussiert sich nicht nur auf Großkonzerne und bedient Kunden bzw. Unternehmen der verschiedensten Größen.
Die EPAM SYSTEMS, INC. ist ein global führender Anbieter von Software-Entwicklungsleistungen für Kunden rund um die Welt, wobei der Fokus aktuell vor allem auf Nordamerika, Europa, Asien und Australien liegt.
Das Unternehmen bietet den Kunden dabei aber nicht nur die Entwicklung der Software sondern auch Instandhaltungsleistungen, Benutzungsunterstützung, Applikations-Testung und IT-Infrastruktur-Management.
Wie für dieses Geschäft üblich gliedert der Konzern sein Geschäft nach Kundenindustrien auf, wobei zwei Unterscheidungen getroffen werden.
Zum einen gibt es sogenannte vertikale Märkte, wobei es sich um Industrien handelt in denen EPAM industriespezifische Expertisen besitzt und damit ein sehr breites Produktportfolio und sehr umfassende Leistungen anbieten kann.
Als Zweites spricht der Konzern von sogenannten Entwicklungsmärkten, wobei es sich in diesem Fall um Industrien handelt, in denen der Konzern seine Expertise aktuell aufbaut.
Ersterer Gruppe sind die Finanzdienstleistungs-, die Reise und Konsum-, die Software-, Medien- und Unterhaltungs-, sowie die Gesundheitsindustrie zuzuordnen. Die Entwicklungsmärkte bestehen aus einigen verschiedenen Industrien.
Das Unternehmen fokussiert sich nicht nur auf Großkonzerne und bedient Kunden bzw. Unternehmen der verschiedensten Größen.
Im Jahre 1993 gründeten die gebürtigen Weißrussen Arkadiy Dobkin und Leo Lozner das Unternehmen EPAM mit dem sie den Markt für maßgeschneiderte Softwareentwicklung angreifen wollten.
Im Gegensatz zu den meisten anderen Tech-Unternehmen dieser Zeit sammelten die beiden nicht erst eine Menge Risiko-Kapital ein oder gingen nach einigen Jahren an die Börse sondern starteten sehr bescheiden, so dass sie erst 2002 ihr Unternehmen offiziell in den USA eintragen liesen.
Seit diesem Zeitpunkt startet der Konzern dafür umso mehr durch und bietet heute mehr als 22.000 Mitarbeitern einen Arbeitsplatz. Auch der 57-jährigee Gründer und 5-prozentige Aktionär Arkadiy ist noch als CEO und Aufsichtsratsvorsitzender in dem Unternehmen involviert.
Das Unternehmen welches 2012 an die Börse ging ist in einem sehr umkämpften Markt aktiv konnte allerdings seit 2007 ein jährliches durchschnittliches Umsatzwachstum von 30% aufweisen - das durchschnittliche jährliche Wachstum für die letzten 5 Jahre lag bei 28%.
Da dieses Wachstum bei operativen Margen von gut 12% stattfand, hat der 1.2 Milliardenkonzern definitiv eine gute Marktposition und eine wirkliche USP.
Aus Sicht des Wachstums ist meines Erachtens vor allem auf internationaler Basis noch viel zu holen, wobei der Konzern auch aktuell keine schlechte Diversifizierung aufweist.
Epam arbeitet mit einer Kapitalrentabilität von 11% recht rentabel und auch die finanzielle Aufstellung ist mit einem Interest Coverage von 18 durchaus in Ordnung.
Negativ sehe ich die auch bei anderen Konkurrenten vorzufindendestarke Abhängigkeit von den größten Kunden. So sind die größten 5 Kunden für gut 28% des Umsatzes verantwortlich und der größte Einzelkunde für ganze 12%. Dies stellt zwar noch kein wahnsinnig hohes Risiko dar, kann aber dazu führen, dass EPAM sehr schnell ziemlich viel Umsatz verliert.
Wenn ich mir die Preissetzung des Unternehmens ansehe muss ich feststellen, dass die meisten der genannten positiven Faktoren bereits eingepreist sind. Aus diesem Grund werde ich den Konzern bei der aktuellen Preissetzung nicht weiter analysieren, wobei ich dies auch erst bei einem substantiellen Kursrückgang machen würde.
Grund dafür ist nicht nur die Preissetzung des Unternehmens selbst, sondern auch die Opportunitätskosten in diesem Markt. Zu den Wettbewerbern des Unternehmens zählt bspw. Infosys, ein Unternehmen, welches EPAMs ohnehin schon gute Zahlen in fast allen Aspekten übertrifft und dabei immer noch günstiger ist als EPAM.