Die INGREDION INCORPORATED ist einer der global führenden Anbieter von Rohstoffen für die Nahrungsmittel-, Getränke-, Papier- sowie Verpackungsindustrie. Dabei liegt die Wertschöpfung des Unternehmens in der Verarbeitung von Kartoffeln, Reis, Mais, Maniok (ähnlich Kartoffeln) sowie anderem Gemüse und Früchten zu Rohstoffen bzw. Zutaten, welche dann in den zuvor genannten Industrien zur Produktion von den jeweiligen Produkten eingesetzt werden.
Die Kunden werden von der Ingredion Inc. in folgende sechs Kategorien, je nach Industrie, eingeteilt:
Nahrungsmittel(NM), Getränke(GI), Tierfutter(TF), Papier & Verpackungen (P&V), Brauerei (BI) sowie Andere Industrien(AI).
Das Hauptgeschäft des Unternehmens liegt dabei in der Produktion von Stärke und Süßungsmitteln. Zusätzlich produziert das Unternehmen auch Tierfutter sowie verzehrbares Mais-Öl. Die Stärkeprodukte inkludieren dabei sowohl Stärke für Nahrungsmittel als auch industrielle Stärke. Die Süßungsmittel reichen von Maltose-, Glucose-Sirup über Mais-Sirup bis hin zu Süßstoffen wie Stevia.
Das Unternehmen gliedert sein Geschäft nach Regionen auf, wobei sich auch in jeder Region eigenen Produktionsfazilitäten befinden. Dies ermöglicht eine Anpassung an die lokalen Bedürfnisse bzw. auch die lokalen regulatorischen Vorschriften.
Verkauft werden die Produkte direkt über Vertriebsmitarbeiter an die Konzerne und Akteure in den zuvor besprochenen Industrien.
Die INGREDION INCORPORATED ist einer der global führenden Anbieter von Rohstoffen für die Nahrungsmittel-, Getränke-, Papier- sowie Verpackungsindustrie. Dabei liegt die Wertschöpfung des Unternehmens in der Verarbeitung von Kartoffeln, Reis, Mais, Maniok (ähnlich Kartoffeln) sowie anderem Gemüse und Früchten zu Rohstoffen bzw. Zutaten, welche dann in den zuvor genannten Industrien zur Produktion von den jeweiligen Produkten eingesetzt werden.
Die Kunden werden von der Ingredion Inc. in folgende sechs Kategorien, je nach Industrie, eingeteilt:
Nahrungsmittel(NM), Getränke(GI), Tierfutter(TF), Papier & Verpackungen (P&V), Brauerei (BI) sowie Andere Industrien(AI).
Das Hauptgeschäft des Unternehmens liegt dabei in der Produktion von Stärke und Süßungsmitteln. Zusätzlich produziert das Unternehmen auch Tierfutter sowie verzehrbares Mais-Öl. Die Stärkeprodukte inkludieren dabei sowohl Stärke für Nahrungsmittel als auch industrielle Stärke. Die Süßungsmittel reichen von Maltose-, Glucose-Sirup über Mais-Sirup bis hin zu Süßstoffen wie Stevia.
Das Unternehmen gliedert sein Geschäft nach Regionen auf, wobei sich auch in jeder Region eigenen Produktionsfazilitäten befinden. Dies ermöglicht eine Anpassung an die lokalen Bedürfnisse bzw. auch die lokalen regulatorischen Vorschriften.
Verkauft werden die Produkte direkt über Vertriebsmitarbeiter an die Konzerne und Akteure in den zuvor besprochenen Industrien.
Im Jahre 1906 entschlossen sich die größten Mais-Raffinerien der USA zusammen um die Corn Products Refining Company zu gründen. Dieser Zusammenschluss ist heute als Ingredion Inc. bekannt und einer der größten US-amerikanischen Hersteller von Stärke sowie Süßungsmitteln, welcher Stand Jänner 2016 gut 11.000 Mitarbeiter beschäftigte, die im Jahr 2017 einen Umsatz von mehr als 5.8 Milliarden US-Dollar erwirtschafteten.
Entsprechend der Größe und der recht gut ausgebauten Marktposition des Unternehmens ist das Wachstum im Grunde nicht vorhanden, wobei man von einer stagnativen bis leicht rezessiven Umsatzentwicklung sprechen kann. So lag das durchschnittliche Wachstum der letzten 5 Jahre bei gut -1.88%.
Punkten kann der Konzern hingegen mehr mit der Effizienz welche sich sowohl durch eine Gesamtkapitalrentabilität von 9% auszeichnet, als auch durch die operative Marge von 14%, welche von einer starken Effizienz sowie einer soliden Marktposition zeugt.
Vor diesem Rentabilitäts-Hintergrund würde ich das geringe Pay-Out für durchaus vernünftig halten, allerdings halte ich es mit Blick auf das geringe Wachstum für nicht gerechtfertigt und bin hier für eine Anhebung der Ausschüttungsquote.
Finanziell ist zwar eine gewisse Stabilität gegeben, die ich aber mit Blick auf die durchaus beachtliche zyklische Anfälligkeit für grenzwertig halte.
Alles in allem halte ich den Konzern aus qualitativen Gesichtspunkten für nicht sehr attraktiv, würde den Konzern aber bei einer passenden Preissetzung durchaus weiter analysieren. Da diese aktuell aber mit einem EV/EBIT von 15 bzw. einem KGV von 18 keinesfalls gegeben ist, werde ich mir das Unternehmen in nächster Zeit nicht genauer ansehen.