Die Leidos Holdings, Inc. ist eines der führenden US-amerikanischen IT-Unternehmen mit Fokus auf die unter anderem auch sehr stark staatlich beeinflussten Bereiche der Verteidigung, des Zivilwesens sowie des Gesundheitsmarktes.
Dabei fokussiert sich der Konzern bei seinem Angebot auf folgende sieben Grundkompetenzen: Datenanalyse, Cyber-Sicherheit, IT-Modernisierung, Betriebs- und Logistik-Optimierung, Sensoren und Datensammlung, Software-Entwicklung sowie Komplett-Systembau und deckt damit einen sehr breiten Teil der Wertschöpfungskette im IT-Bereich ab.
Der klare Hauptkunde des Unternehmens ist, den Bereichen in dem es aktiv ist entsprechend, die US-amerikanische Regierung, und ihre verschiedensten Zweige und Organe, welche im letzten Jahr für 84% der Umsätze verantwortlich war.
Um sich von dieser Abhängigkeit etwas zu lösen, treibt das Unternehmen vor allem auch die internationale Expansion voran, wobei sich die Hauptmärkte außerhalb der USA im Vereinigten Königreich, dem mittleren Osten, sowie Australien befinden.
Offiziell gegliedert wird das Geschäft schließlich in die folgenden drei Segmente:
Verteidigungslösungen (VL), in diesem Segment bietet der Konzern eine breite Bandbreite an Angeboten für die weltweite Verteidigungsindustrie, welche von Produkten für militärische Einsätze, mit speziellem Fokus auf Auskundschaftung und Überwachung, über Sicherheitssystem, welche die Daten und digitalen Anwendungen der Player im Verteidigungsmarkt schützen bis hin zu Systemen mit denen Daten analysiert oder Geschäftsprozesse gemanagt werden können.
Zivilwesen (ZW), in diesem Segment ist das Unternehmen in den verschiedensten Bereichen des Zivilwesens aktiv womit vor allem die Infrastruktur gemeint ist, so bietet der Konzern beispielsweise das weltweit führende System zur Kontrolle von Luftfahrtverkehr welches mehr als 60% des weltweiten Luftverkehrs kontrolliert. Dazu bietet der Konzern verschiedenste Systeme zur Sicherheitsüberprüfung bspw. für die Gepäckkontrolle in Flughäfen oder die Durchsuchung von Fahrzeugen, aber auch Logistiksysteme mit denen Warenhäuser oder Fahrzeugflotten gemanagt werden können.
Gesundheit (GH), in dieser Division bietet das Unternehmen verschiedenste Produkte und Leistungen reichend von Systemen mit denen Patientendaten gemanagt werden können über Beratungsleistungen bspw. dahingehend wie die Organisationen ihre Prozesse modernisieren und digitalisieren können bis hin zu individueller Entwicklung von Software für die verschiedensten Zwecke.
Die Leidos Holdings, Inc. ist eines der führenden US-amerikanischen IT-Unternehmen mit Fokus auf die unter anderem auch sehr stark staatlich beeinflussten Bereiche der Verteidigung, des Zivilwesens sowie des Gesundheitsmarktes.
Dabei fokussiert sich der Konzern bei seinem Angebot auf folgende sieben Grundkompetenzen: Datenanalyse, Cyber-Sicherheit, IT-Modernisierung, Betriebs- und Logistik-Optimierung, Sensoren und Datensammlung, Software-Entwicklung sowie Komplett-Systembau und deckt damit einen sehr breiten Teil der Wertschöpfungskette im IT-Bereich ab.
Der klare Hauptkunde des Unternehmens ist, den Bereichen in dem es aktiv ist entsprechend, die US-amerikanische Regierung, und ihre verschiedensten Zweige und Organe, welche im letzten Jahr für 84% der Umsätze verantwortlich war.
Um sich von dieser Abhängigkeit etwas zu lösen, treibt das Unternehmen vor allem auch die internationale Expansion voran, wobei sich die Hauptmärkte außerhalb der USA im Vereinigten Königreich, dem mittleren Osten, sowie Australien befinden.
Offiziell gegliedert wird das Geschäft schließlich in die folgenden drei Segmente:
Verteidigungslösungen (VL), in diesem Segment bietet der Konzern eine breite Bandbreite an Angeboten für die weltweite Verteidigungsindustrie, welche von Produkten für militärische Einsätze, mit speziellem Fokus auf Auskundschaftung und Überwachung, über Sicherheitssystem, welche die Daten und digitalen Anwendungen der Player im Verteidigungsmarkt schützen bis hin zu Systemen mit denen Daten analysiert oder Geschäftsprozesse gemanagt werden können.
Zivilwesen (ZW), in diesem Segment ist das Unternehmen in den verschiedensten Bereichen des Zivilwesens aktiv womit vor allem die Infrastruktur gemeint ist, so bietet der Konzern beispielsweise das weltweit führende System zur Kontrolle von Luftfahrtverkehr welches mehr als 60% des weltweiten Luftverkehrs kontrolliert. Dazu bietet der Konzern verschiedenste Systeme zur Sicherheitsüberprüfung bspw. für die Gepäckkontrolle in Flughäfen oder die Durchsuchung von Fahrzeugen, aber auch Logistiksysteme mit denen Warenhäuser oder Fahrzeugflotten gemanagt werden können.
Gesundheit (GH), in dieser Division bietet das Unternehmen verschiedenste Produkte und Leistungen reichend von Systemen mit denen Patientendaten gemanagt werden können über Beratungsleistungen bspw. dahingehend wie die Organisationen ihre Prozesse modernisieren und digitalisieren können bis hin zu individueller Entwicklung von Software für die verschiedensten Zwecke.
1969 gründete der damals 45-jährige Wissenschaftler und Unternehmer Johne Robert Beyster das IT-Beratungs-Unternehmen Science Applications Incorporated (SAIC), welches der Gründer in den nächsten Jahren zu einem Milliardenkonzern aufbaute, welcher 2006 an die Börse ging. Nachdem der Konzern schließlich in einige regulatorische Schwierigkeiten geriet, splittete er sich 2012 in zwei Teile auf, wobei der größere Teil in einem Unternehmen namens Leidos endete.
Heute beschäftigt die Leidos Holdings Inc. ca. 31.000 Mitarbeiter in mehr als 28 Ländern, welche im letzten Jahr einen Umsatz von mehr als 10.2 Milliarden US-Dollar erwirtschafteten.
Dieser Umsatz ist nun aus zweierlei Sicht zu bewerten und zwar zum einen aus der Perspektive des starken durchschnittlichen jährlichen Umsatzwachstums von 19% in den letzten 5 Jahren, zum anderen aber aus der Sicht der enorm volatilen Umsätze und des schwachen Basisgeschäftes, welches in den letzten Jahren enorm durch Akquisitionen gepusht wurde, wie man an dem Goodwill-Anteil von mehr als 55% am Gesamtkapital, sehen kann.
Und diese zweite Perspektive bringt weitere Folgen mit sich, so ist die Gesamtkapitalrentabilität des Unternehmens mit 4% sehr niedrig, wobei es hier sogar fraglich ist, ob die Kapitalkosten überhaupt hereingeholt werden, oder ob der Konzern mit seinen vielen Akquisitionen nicht einfach faktisch Geld verbrennt.
Auch die operative Aufstellung sowie die Marktmacht des Konzernes kann sich scheinbar nicht wirklich sehen lassen, wie die operative Marge von gerade einmal 5.5% verdeutlicht.
Auch die finanzielle Aufstellung stellt für mich mit einem Interest Coverage von 4 einen klaren Dealbreaker da, wobei ich hier ein substantielles Insolvenzrisiko sehe, sollte das Unternehmen mal in etwas diffizilere Wirtschaftswasser kommen.
Die Ausschüttungspolitik ist meines Erachtens auf Basis der Rentabilität nicht akzeptabel, wobei ich, wenn ich Aktionär wäre, hier eine 100 prozentige Ausschüttungen verlangen würde, da der Konzern selbst das Geld enorm unrentabel anlegt.
Alles in allem also ein qualitativ schlicht und ergreifend schlechter Konzern, dessen Preissetzung eher das Wachstum wiederspiegelt, als all die anderen Daten, welche von einer Fundamentalen Grundschwäche zeugen.
Ich werde mir das Unternehmen entsprechend nicht mehr genauer ansehen, da die Opportunitätskosten hier einfach zu hoch sind.