Datalex ist ein Marktführer im Bereich des digitalen Handels für den Reisehandel.
Das Unternehmen bietet im Grunde eine Plattform an, mit welcher Fluglinien im Grunde alle ihre Angebote über alle ihre digitalen Verkaufskanäle managen können. Fluglinien haben enorm viele Verkaufskanäle, wodurch es schwer wird diese auf eine Weise zu managen durch die eine konsistente Kundenerfahrung erzeugt werden kann.
Datalex bietet nun genau für dieses Managen eine Plattform an, welche es erlaubt alle Angebote vom E-Commerce, über das Mobilgeschäft bis hin zum Geschäft in Flughäfen zu managen.
Die aktuellen Systeme zum Bestell-Management fokussieren sich auf das Produkt Flugzeugticket und den Kanal Reiseagenturen, wobei es heute natürlich viele verschiedene und differenzierte Arten von Flugzeugtickets gibt die auf unzähligen Kanälen und immer weniger über Reiseagenturen verkauft werden.
Das Unternehmen verdient mit seiner Plattform in der Regel dadurch Geld, dass es einen kleinen Prozentsatz an allen auf der Plattform bzw. über die Plattform durchgeführten Transaktionen verdient. Mit manchen Kunden hat das Unternehmen auch einen Vertrag indem fixe Gebühren festgelegt werden.
Neben der Plattform hat das Unternehmen auch noch ein relativ großes Dienstleistungsgeschäft welches unter anderem die Integration der Software bei Neukunden oder deren Funktionserweiterung bei Bestandskunden betrifft.
Alle diese Aktivitäten und Produkte gemeinsam bilden das E-Business des Unternehmens.
Als kleines Nebensegment betreibt das Unternehmen das sogenannte TPF-Consulting Geschäft. TPF ist ein Betriebssystem von IBM welches für Transaktionsmanagement gedacht ist. Dieses System ist relativ kompliziert, weshalb ein Bedarf für Beratungsleistungen rund um dieses Produkt besteht.
Datalex arbeitet generell sehr viel mit IBM zusammen, wobei bspw. auch eine Kooperation in Bezug auf künstliche Intelligenz und IBM Watson besteht.
Datalex ist ein Marktführer im Bereich des digitalen Handels für den Reisehandel.
Das Unternehmen bietet im Grunde eine Plattform an, mit welcher Fluglinien im Grunde alle ihre Angebote über alle ihre digitalen Verkaufskanäle managen können. Fluglinien haben enorm viele Verkaufskanäle, wodurch es schwer wird diese auf eine Weise zu managen durch die eine konsistente Kundenerfahrung erzeugt werden kann.
Datalex bietet nun genau für dieses Managen eine Plattform an, welche es erlaubt alle Angebote vom E-Commerce, über das Mobilgeschäft bis hin zum Geschäft in Flughäfen zu managen.
Die aktuellen Systeme zum Bestell-Management fokussieren sich auf das Produkt Flugzeugticket und den Kanal Reiseagenturen, wobei es heute natürlich viele verschiedene und differenzierte Arten von Flugzeugtickets gibt die auf unzähligen Kanälen und immer weniger über Reiseagenturen verkauft werden.
Das Unternehmen verdient mit seiner Plattform in der Regel dadurch Geld, dass es einen kleinen Prozentsatz an allen auf der Plattform bzw. über die Plattform durchgeführten Transaktionen verdient. Mit manchen Kunden hat das Unternehmen auch einen Vertrag indem fixe Gebühren festgelegt werden.
Neben der Plattform hat das Unternehmen auch noch ein relativ großes Dienstleistungsgeschäft welches unter anderem die Integration der Software bei Neukunden oder deren Funktionserweiterung bei Bestandskunden betrifft.
Alle diese Aktivitäten und Produkte gemeinsam bilden das E-Business des Unternehmens.
Als kleines Nebensegment betreibt das Unternehmen das sogenannte TPF-Consulting Geschäft. TPF ist ein Betriebssystem von IBM welches für Transaktionsmanagement gedacht ist. Dieses System ist relativ kompliziert, weshalb ein Bedarf für Beratungsleistungen rund um dieses Produkt besteht.
Datalex arbeitet generell sehr viel mit IBM zusammen, wobei bspw. auch eine Kooperation in Bezug auf künstliche Intelligenz und IBM Watson besteht.
Mit einem Umsatz von um die 55 Millionen ist Datalex eines der bisher kleinsten Unternehmen, die ich je analysiert habe. Das Unternehmen zählt zu den führenden Anbietern von Software für Fluglinien und fokussiert sich vor allem auf den Bereich der Transaktionen mit Kunden.
Wie in vielen Bereichen ist die aktuelle Software auch im Bereich der Fluglinien in vielen Bereichen veraltert, was auch das starke Umsatz-Wachstum von durchschnittlich 14% in den letzten 5 Jahren erklärt.
Das Unternehmen positioniert sich vom Internetauftritt bis hin zum Geschäftsbericht sehr modern, und will damit wohl den Anschein eines jungen und agilen stark wachsenden Unternehmens vermitteln.
Spannend ist dabei die Profitabilität, welche trotz des Wachstums sehr gut ist und auch die Margen des Unternehmens können sich durchaus sehen lassen. Genau in diesen liegt wohl auch die größte Wertquelle für Aktionäre in den letzten Jahren, da durchaus mit Margen von mehr als 20% zu rechnen ist.
Etwas komisch finde ich die Dividendenpolitik, wobei ich nicht verstehe, wie das Wachstumsbild auf der einen und das Ausschütten von 73% des Gewinnes auf der anderen Seite zusammenpasst. Finanziell hat das Unternehmen auch noch sehr viel Spielraum, was aber zumindest teilweise auch nötig ist, da das Geschäft des Unternehmens aufgrund des transaktionsbasierten Umsatzes durchaus zyklisch anfällig ist.
Die Preissetzung des weltweit breit diversifizierten irischen Software-Unternehmens ist durchaus stolz sollte allerdings nicht nur auf Basis der Wachstumsmöglichkeiten betrachtet werden. Meiner Einschätzung nach können die Margen mit ziemlicher Sicherheit auf mehr als 20% gehoben werden. Dies würde den Gewinn verdoppeln und bedeuten, dass wir es nicht mit einem EV/EBIT von 60 sondern eher von 30 zu tun haben.
Dennoch hat das Unternehmen schon eine recht breite Marktdurchdringung und das transaktionsbasierte Modell scheint auch bei sehr großen Kunden keine wahnsinnig großen Umsätze abzuwerfen. Das Wachstum von 14% wird vor diesem Hintergrund relativ schwer zu halten sein.
Da ich den Konzern aber sehr spannend finde, werde ich in mir in Zukunft einmal genauer ansehen, einfach um ein noch besseres Bild von der genauen Wachstums- und Margenlage zu bekommen und dann auf dieser Basis die Attraktivität bewerten zu können.