Booz Allen Hamilton Holding Corporation
Die Booz Allen Hamilton Holding Corporation ist ein führendes US-amerikanisches Beratungsunternehmen für den öffentlichen und privaten Sektor, der sich durch jahrelange branchenspezifische Beratungserfahrung in Kombination mit funktionalen Expertisen in Bereichen der Analytik, des Ingenieurswesens vor allem in Bezug auf IT oder auch der digitalen Lösungen und Applikationen auszeichnet.
Das Unternehmen bedient Kunden in verschiedenen öffentlich- und privatwirtschaftlich organisierten Branchen und das sowohl in den USA als auch international. Zu den staatlichen Kunden gehören so gut wie alle Abteilungen der US-Regierung. Im privaten Sektor werden Kunden in diversen Industrien reichend von der Finanz- über die Gesundheits- bis hin zur Logistikindustrie bedient.
Der wichtigste Kunde ist aber mit Abstand die US-Regierung und deren Abteilungen, die im Jahre 2018 für 97% der Umsätze verantwortlich waren. Für die US-Regierung ist das Unternehmen divers aktiv, wobei die Leistungen von der Beratung von Führungskräften im Militär bis hin zu Ingenieursleistungen für die NASA reichen.
Das Management selbst gliedert das Geschäft nach Kunden in 4 Kategorien auf, von denen 3 ausschließlich mit der US-Regierung zu tun haben.
Die erste Kategorie ist die der Verteidigung in welcher der Konzern mit Kunden wie der US-Army, der Navy und der Air-Force arbeitet.
Die zweite Kategorie ist die der Intelligenz in welcher das Unternehmen mit den staatlichen US-amerikanischen Organisationen zusammenarbeitet die für die Überwachung, Kontrolle und das Finden von kritischen Informationen zuständig sind, wozu bspw. die Geheimdienste gehören.
Die dritte Kategorie Ziviles, bezieht sich auf alle anderen staatlichen US-amerikanischen Organisationen, die zivil, also nicht militärisch aktiv sind, so hilft das Unternehmen bspw. den Finanzregulatoren ihre Systeme für bessere Übersichtlichkeit zu reformieren, berät Gesundheitsinstitutionen in ihrer Entwicklung oder hilft im Gerichtsbereich den Informationsfluss zwischen Exekutive, Judikative und Legislative zu verbessern.
Die letzte und kleinste Kategorie Kommerzielles umfasst schließlich das Geschäft mit allen kommerziellen/privatwirtschaftlichen Kunden des Unternehmens.
Grundsätzlich ist das Unternehmen vor allem als Hauptauftragsnehmer für die jeweiligen Aufträge der genannten Kunden aktiv, teilweise aber auch als Subauftragsnehmer. Zusammenfassend bietet das Unternehmen seinen Kunden folgende 5 Dienstleistungen an, die oft auch gemeinsam in Anspruch genommen werden:
Beratung, dieser Dienstleistungsbereich umfasst Beratungsleistungen in denen die Kunden vor allem in Bezug auf ihre Geschäftsstrategien, den Umgang und das Managen von Mitarbeitern, sowie Prozesse und Abläufe beraten werden. Ziel ist es Prozesse effizienter und effektiver zu gestalten umso die Rentabilität sowie auch das Wachstum zu erhöhen.
Analytik, dieser Dienstleistungsbereich umfasst diverse technische Lösungen reichend von einfachen der Entscheidungsfindung dienenden Analytikleistungen wie Kostenschätzungen über komplexere auf Datenwissenschaft basierende Leistungen wie das Erstellen von Prognose Modellen und Machine-Learning Applikationen, bis hin zu Applikationen in Bezug auf neue Technologien wie Künstliche Intelligenz.
Digitale Lösungen, dieser Dienstleistungsbereich umfasst digitale Lösungen und dazugehörige Beratungsleistungen. Dabei ist das Unternehmen sowohl in der Entwicklung, dem Design und der Implementation der jeweiligen, meist Cloud-basierten Applikationen, aktiv.
Ingenieurswesen, in diesem Dienstleistungsbereich bietet das Unternehmen den, hier vor allem staatlichen, Kunden Ingenieursdienstleistungen und Lösungen zur Entwicklung, Implementation und Modernisierung von komplexen physischen Systemen. So arbeitete das Unternehmen in diesem Bereich unter anderem an dem LTRS System der US Air Force oder dem FADS System der NASA.
Cyber, dieser Dienstleistungsbereich bietet den Kunden Applikationen, Lösungen und Beratung im Bereich der Cyber-Sicherheit, sowohl was Prävention und Detektion betrifft, als auch Effizienz- und Effektivitätssteigerungen in den Cyber-Sicherheits-Systemen von Unternehmen und anderen Organisationen.
Booz Allen Hamilton Holding Corporation
Die Booz Allen Hamilton Holding Corporation ist ein führendes US-amerikanisches Beratungsunternehmen für den öffentlichen und privaten Sektor, der sich durch jahrelange branchenspezifische Beratungserfahrung in Kombination mit funktionalen Expertisen in Bereichen der Analytik, des Ingenieurswesens vor allem in Bezug auf IT oder auch der digitalen Lösungen und Applikationen auszeichnet.
Das Unternehmen bedient Kunden in verschiedenen öffentlich- und privatwirtschaftlich organisierten Branchen und das sowohl in den USA als auch international. Zu den staatlichen Kunden gehören so gut wie alle Abteilungen der US-Regierung. Im privaten Sektor werden Kunden in diversen Industrien reichend von der Finanz- über die Gesundheits- bis hin zur Logistikindustrie bedient.
Der wichtigste Kunde ist aber mit Abstand die US-Regierung und deren Abteilungen, die im Jahre 2018 für 97% der Umsätze verantwortlich waren. Für die US-Regierung ist das Unternehmen divers aktiv, wobei die Leistungen von der Beratung von Führungskräften im Militär bis hin zu Ingenieursleistungen für die NASA reichen.
Das Management selbst gliedert das Geschäft nach Kunden in 4 Kategorien auf, von denen 3 ausschließlich mit der US-Regierung zu tun haben.
Die erste Kategorie ist die der Verteidigung in welcher der Konzern mit Kunden wie der US-Army, der Navy und der Air-Force arbeitet.
Die zweite Kategorie ist die der Intelligenz in welcher das Unternehmen mit den staatlichen US-amerikanischen Organisationen zusammenarbeitet die für die Überwachung, Kontrolle und das Finden von kritischen Informationen zuständig sind, wozu bspw. die Geheimdienste gehören.
Die dritte Kategorie Ziviles, bezieht sich auf alle anderen staatlichen US-amerikanischen Organisationen, die zivil, also nicht militärisch aktiv sind, so hilft das Unternehmen bspw. den Finanzregulatoren ihre Systeme für bessere Übersichtlichkeit zu reformieren, berät Gesundheitsinstitutionen in ihrer Entwicklung oder hilft im Gerichtsbereich den Informationsfluss zwischen Exekutive, Judikative und Legislative zu verbessern.
Die letzte und kleinste Kategorie Kommerzielles umfasst schließlich das Geschäft mit allen kommerziellen/privatwirtschaftlichen Kunden des Unternehmens.
Grundsätzlich ist das Unternehmen vor allem als Hauptauftragsnehmer für die jeweiligen Aufträge der genannten Kunden aktiv, teilweise aber auch als Subauftragsnehmer. Zusammenfassend bietet das Unternehmen seinen Kunden folgende 5 Dienstleistungen an, die oft auch gemeinsam in Anspruch genommen werden:
Beratung, dieser Dienstleistungsbereich umfasst Beratungsleistungen in denen die Kunden vor allem in Bezug auf ihre Geschäftsstrategien, den Umgang und das Managen von Mitarbeitern, sowie Prozesse und Abläufe beraten werden. Ziel ist es Prozesse effizienter und effektiver zu gestalten umso die Rentabilität sowie auch das Wachstum zu erhöhen.
Analytik, dieser Dienstleistungsbereich umfasst diverse technische Lösungen reichend von einfachen der Entscheidungsfindung dienenden Analytikleistungen wie Kostenschätzungen über komplexere auf Datenwissenschaft basierende Leistungen wie das Erstellen von Prognose Modellen und Machine-Learning Applikationen, bis hin zu Applikationen in Bezug auf neue Technologien wie Künstliche Intelligenz.
Digitale Lösungen, dieser Dienstleistungsbereich umfasst digitale Lösungen und dazugehörige Beratungsleistungen. Dabei ist das Unternehmen sowohl in der Entwicklung, dem Design und der Implementation der jeweiligen, meist Cloud-basierten Applikationen, aktiv.
Ingenieurswesen, in diesem Dienstleistungsbereich bietet das Unternehmen den, hier vor allem staatlichen, Kunden Ingenieursdienstleistungen und Lösungen zur Entwicklung, Implementation und Modernisierung von komplexen physischen Systemen. So arbeitete das Unternehmen in diesem Bereich unter anderem an dem LTRS System der US Air Force oder dem FADS System der NASA.
Cyber, dieser Dienstleistungsbereich bietet den Kunden Applikationen, Lösungen und Beratung im Bereich der Cyber-Sicherheit, sowohl was Prävention und Detektion betrifft, als auch Effizienz- und Effektivitätssteigerungen in den Cyber-Sicherheits-Systemen von Unternehmen und anderen Organisationen.
Fazit - A1C599
1914 gründete Edwin Booze kurz nach seinem Psychologie-Studium an der Northwestern University in Evanston das Unternehmen Business Research Services. Die Idee hinter dem Start-UP: Unternehmen würden erfolgreicher sein, wenn sie auf objektive Expertentipps von jemandem außerhalb des eigenen Unternehmens zurückgreifen könnten.
Die Idee ging auf und hat sich heute nicht nur zu einer neuen Branche, nämlich der der Management-Beratung entwickelt, sondern auch einen Milliardenkonzern hervorgebracht, dessen Name Booz Allen Hamilton bis heute an den Gründer sowie den dritten und vierten Mitarbeiter James Allen und Carl Hamilton, welche im Jahre 1929 bzw. 1935 in das Start-Up eintraten, erinnert.
Seither hat sich der Konzern, der spannenderweise erst im Jahre 2010, also gut 100 Jahre nach der Gründung an die Börse ging, sehr stark entwickelt und ist mit gut 24,600 Mitarbeitern (Stand März 2018), welche im letzten Jahr einen Umsatz von fast 6.2 Milliarden US-Dollar erwirtschafteten, einer der führenden US-amerikanischen Beratungskonzerne.
Dieser Beratungskonzern zeichnet sich aber nicht nur durch seine Größe aus, sondern vor allem auch dadurch, so gut wie ausschließlich die US-Regierung zu bedienen.
Dadurch hat der Konzern zwar auf der einen Seite einen stabilen Zahler, ist aber auf der anderen Seite enorm von einem Kunden abhängig und kann im Grunde vollkommen von diesem kontrolliert werden.
Mit diesem Kunden zeichnet sich das Geschäft des Unternehmens des Weiteren durch sehr lange Zyklen, also langfristige Verträge aus, welche zwar zu sehr stetigen Umsätzen, aber gleichzeitig auch zu noch mehr ungestreutem Risiko führen, sodass das Unternehmen bei Beendigung dieser Verträge potentiell hohe Umsatzeinbrüche verzeichnen wird, insofern es die Aufträge nicht erneut gewinnen kann.
Wachstumsmäßig sieht es bei dem Unternehmen, wie bei dem fast ausschließlichen Fokus auf die US-Regierung zu erwarten, eher milde aus, wobei das durchschnittliche jährliche Wachstum von 3% in den letzten Jahren zwar etwas über der Inflation lag und damit ein reales Wachstum darstellt, aber dennoch minimal ist.
Zukünftig erwarte ich hier ehrlicherweise nicht viel mehr, da ich nicht davon ausgehe, dass der Konzern sein Geschäft mit kommerziellen Kunden sonderlich ausweiten können wird und auch das Geschäft mit der US-Regierung recht begrenzt ist.
Positiver sieht es da schon aus Sicht der qualitativen Kennzahlen aus, wobei sowohl die Gesamtkapitalrentabilität als auch die operative Marge bei mehr als 8% liegen und damit keine Spitzen- aber dennoch sehr solide Werte darstellen.
Das Pay-Out-Ratio würde ich nur auf Basis dieser Rentabilität auch für in Ordnung halten, da das Wachstum des Unternehmens aber einfach sehr gering ist, finde ich eine Erhöhung der Ausschüttungsquote in Richtung der 75% Marke sinnvoll.
Auch finanziell halte ich eine Verbesserung der Aufstellung für nötig, da die Eigenkapitalquote von 15% gepaart mit einem Interest Coverage von 6 meines Erachtens aus Sicht der finanziellen Stabilität unzureichend ist, auch wenn hinter dem Unternehmen im Grunde ein starker Staat steht.
Alles in allem halte ich den Konzern also schon einmal aufgrund seines (fast) ausschließlichen Fokus auf die US-Regierung als Kunden für unattraktiv und wachstumsmäßig beschränkt. Die Rentabilität und die operative Marge verbessern diesen Eindruck zwar ein wenig, der dann aber durch die finanzielle Aufstellung aber wieder mehr als gedrückt wird, aus welchem Grund ich das Unternehmen weder bei der aktuellen noch einer günstigeren Preissetzung als weiteren Analysekandidaten in Betracht ziehe.
