Die Harley-Davidson, Inc. ist eine der führenden und die wohl prestigeträchtigste Marke aller Motorradproduzenten. Der Konzern gliedert sein Geschäft in folgende zwei Segmente auf:
Motorräder und dazugehörige Produkte (MDP), in diesem Segment designet, produziert und verkauft Harley-Davidson Motorräder an Großhändler sowie dazugehörige Teile, Accessoires und sonstige Artikel wie Fotobücher oder Poster.
Die Produkte werden über ein Netzwerk von unabhängigen Motorradgeschäften rund um die Welt an die Endkunden verkauft.
Das Unternehmen fokussiert sich auf Motorräder mit einem Hubraum von mehr als 601 Kubikzentimetern und hält in diesem Segment in Amerika einen Marktanteil von gut 50% sowie einen Anteil von ca. 10% in Europa.
Finanzielle Dienstleistungen (FD), in diesem Segment bietet HDFS (Harley-Davidson Financial Services) Großhandels und Einzelhandelsfinanzierungen und Versicherungen für Harley-Davidson Händler und Kunden, dazu zählt beispielsweise auch die Möglichkeiten für Kunden Motorräder zu leasen oder Kredite für Harley-Davidson Motorräder aufzunehmen. HDFS agiert hauptsächlich in Kanada und den USA, hat aber auch im Ausland mit Banken Partnerschaften die derartige Dienstleistungen anbieten.
Die Harley-Davidson, Inc. ist eine der führenden und die wohl prestigeträchtigste Marke aller Motorradproduzenten. Der Konzern gliedert sein Geschäft in folgende zwei Segmente auf:
Motorräder und dazugehörige Produkte (MDP), in diesem Segment designet, produziert und verkauft Harley-Davidson Motorräder an Großhändler sowie dazugehörige Teile, Accessoires und sonstige Artikel wie Fotobücher oder Poster.
Die Produkte werden über ein Netzwerk von unabhängigen Motorradgeschäften rund um die Welt an die Endkunden verkauft.
Das Unternehmen fokussiert sich auf Motorräder mit einem Hubraum von mehr als 601 Kubikzentimetern und hält in diesem Segment in Amerika einen Marktanteil von gut 50% sowie einen Anteil von ca. 10% in Europa.
Finanzielle Dienstleistungen (FD), in diesem Segment bietet HDFS (Harley-Davidson Financial Services) Großhandels und Einzelhandelsfinanzierungen und Versicherungen für Harley-Davidson Händler und Kunden, dazu zählt beispielsweise auch die Möglichkeiten für Kunden Motorräder zu leasen oder Kredite für Harley-Davidson Motorräder aufzunehmen. HDFS agiert hauptsächlich in Kanada und den USA, hat aber auch im Ausland mit Banken Partnerschaften die derartige Dienstleistungen anbieten.
Im Jahre 1901 kam der 20 Jahre alte William S. Harley auf die Idee sein Fahrradmit einem Motor aufzupeppen und tüftelte daraufhin mit seinem Kindheitsfreund Arthur Davidson fast zwei Jahre an dieser Idee.
Schließlich realisierten sie aber, dass ein Fahrrad wohl nie einen Motor mit der nötigen Kraft tragen könnte, taten das Ganze als Experiment ab und begannen das erste wirkliche Harley Motorrad zu bauen. Heute mehr als 110 Jahre später gehört die Harley Davidson Inc. mit einem Umsatz von mehr als 6 Milliarden und 6000 Mitarbeitern zu den führenden Motorradherstellern dieser Welt und ist eine der weltweit stärksten Marken.
Entsprechend der Größe und auch des Alters wächst der Konzern praktisch nicht mehr, wobei das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum seit 2008 bei ca. 0.5% liegt und damit so gut wie nicht existent ist.
Aus Sicht der Margen sieht es da natürlich schon besser aus, genau wie auch aus Sicht der Rentabilität, so können sich sowohl die operativen Margen von 17% als auch die Gesamtkapitalrentabilität mit sieben Prozent sehen lassen.
Aus dieser Sichtweise halte ich die Ausschüttungsquote für akzeptabel auch wenn ich aus Sicht des Wachstums auch nicht gegen eine Erhöhung des Pay-Out-Ratios hätte.
Finanziell ist der Konzern stabil aufgestellt, was aber bei dem durchaus recht zyklischen Geschäft auch nötig ist.
Die aktuelle Preissetzung ist mit einem KGV von 12 zwar nicht hoch, dennoch aus Sicht des Wachstums durchaus angemessen. Aufgrund der mit der fehlenden Expansion zusammenhängenden Opportunitätskosten werde ich mir das Unternehmen nicht weiter ansehen und habe das auch bei einem Kursrückgang nicht unbedingt vor.