Die Stryker Corporation ist ein führendes US-amerikanisches Unternehmen im Bereich der Medizin-Technologie mit Produkten reichend von Implantaten, über medizinische Werkzeuge für traditionelle Eingriffe bis hin zu Spezialwerkzeugen und Geräten.
Das Unternehmen gliedert sein Geschäft in folgende drei Segmente auf:
Orthopädie, in diesem Segment bietet das Unternehmen vor allem Implantate für Hüft- und Kniegelenks- Ersätze als auch Produkte für Extremitäten- und Trauma-Behandlung. (Unter Trauma versteht man dabei eine schwere Verletzung, welche durch externe Kräfte zu Stande kam).
MedSurg, in diesem Segment bietet der Konzern den Kunden chirurgisches Werkzeug, endoskopische Systeme/Geräte (also Geräte welche genutzt werden um in den Körper des Patienten zu schauen) und zu guter Letzt noch verschiedenstes medizinisches Zubehör wie bspw. die medizinischen Betten, welche man in Krankenwägen findet oder auch Sterilisierungsmittel.
Neurotechnologie und Wirbelsäule (N&W), in diesem Segment bietet Stryker den Kunden sowohl neurotechnologische Produkte als auch Produkte rund um die Wirbelsäule. Dabei reichen die Produkte von verschiedenstem Zubehör und Gerätschaften zur Behandlung von Kopfverletzungen und Gehirnkrankheiten über medizinische Produkte welche eingesetzt werden um Kardiovaskuläre Probleme zu beheben (darunter bspw. Stent-Systeme welche zur Vorbeugung von Herzinfarkten in das Herzkreislaufsystem eingesetzt werden) bis hin zu Implantaten und anderen Produkten für Probleme mit der Wirbelsäule.
Das Unternehmen produziert und entwickelt seine Produkte selbst und verkauft sie vor allem an Großhändler als auch direkt an medizinische Einrichtungen. Von den Entwicklungsprozessen her ähnelt das Geschäft von Stryker dem von Pharma-Unternehmen, in der Hinsicht, dass der Entwicklungsaufwand aus regulatorischer Sicht sehr hoch ist.
Die Stryker Corporation ist ein führendes US-amerikanisches Unternehmen im Bereich der Medizin-Technologie mit Produkten reichend von Implantaten, über medizinische Werkzeuge für traditionelle Eingriffe bis hin zu Spezialwerkzeugen und Geräten.
Das Unternehmen gliedert sein Geschäft in folgende drei Segmente auf:
Orthopädie, in diesem Segment bietet das Unternehmen vor allem Implantate für Hüft- und Kniegelenks- Ersätze als auch Produkte für Extremitäten- und Trauma-Behandlung. (Unter Trauma versteht man dabei eine schwere Verletzung, welche durch externe Kräfte zu Stande kam).
MedSurg, in diesem Segment bietet der Konzern den Kunden chirurgisches Werkzeug, endoskopische Systeme/Geräte (also Geräte welche genutzt werden um in den Körper des Patienten zu schauen) und zu guter Letzt noch verschiedenstes medizinisches Zubehör wie bspw. die medizinischen Betten, welche man in Krankenwägen findet oder auch Sterilisierungsmittel.
Neurotechnologie und Wirbelsäule (N&W), in diesem Segment bietet Stryker den Kunden sowohl neurotechnologische Produkte als auch Produkte rund um die Wirbelsäule. Dabei reichen die Produkte von verschiedenstem Zubehör und Gerätschaften zur Behandlung von Kopfverletzungen und Gehirnkrankheiten über medizinische Produkte welche eingesetzt werden um Kardiovaskuläre Probleme zu beheben (darunter bspw. Stent-Systeme welche zur Vorbeugung von Herzinfarkten in das Herzkreislaufsystem eingesetzt werden) bis hin zu Implantaten und anderen Produkten für Probleme mit der Wirbelsäule.
Das Unternehmen produziert und entwickelt seine Produkte selbst und verkauft sie vor allem an Großhändler als auch direkt an medizinische Einrichtungen. Von den Entwicklungsprozessen her ähnelt das Geschäft von Stryker dem von Pharma-Unternehmen, in der Hinsicht, dass der Entwicklungsaufwand aus regulatorischer Sicht sehr hoch ist.
Im Jahre 1946 gründete der damals 52-jährige US-amerikanische Orthopäde Dr. Home Stryker die Orthopedic Frame Company, auf Basis der Erfindung des Turning Frames, wobei es sich um ein mobiles Krankenhausbett handelte mit welchem man verletzte Patienten umpositionieren konnte, während die nötige Immobilität des Körpers erhalten bleibt. Nachdem das Unternehmen erste Erfolge feierte, expandierte es sein Produktportfolio mit weiteren innovativen Produktideen und wurde 1964 schließlich zur Stryker Corporation umbenannt.
1979 folgte schließlich der IPO, wobei 1999 Umsätze von 2,1 Milliarden US-Dollar generiert wurden. Seither konnte der Konzern seinen Wachstumspfad fortsetzen und gilt heute mit einem Umsatz von mehr als 11 Milliarden bei ca. 33.000 Mitarbeitern und einem sehr breiten Produktportfolio zu den führenden Unternehmen im Bereich der Medizintechnologie.
Trotz der Größe weist die Stryker Corporation auch immer noch recht ordentliche Wachstumszahlen auf, wobei das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum der letzten 5 Jahre bei sieben Prozent lag, womit sich das Unternehmen im guten Mittelfeld befindet.
Das Unternehmen hat eine starke Marktposition, was sich sowohl in der Rentabilität wiederspiegelt welche mit einer GKR von 8% durchaus beachtlich ist als auch in den operativen Margen, wobei das Unternehmen mit 19% zu den Spitzenreitern zählt.
Die Dividendenausschüttung halte ich vor diesem Hintergrund zwar für akzeptabel, hätte aber auch nichts gegen eine Erhöhung in Richtung eines Pay-Outs von 50%.
Finanziell ist der Konzern im Grunde recht stabil aufgestellt, allerdings ist das Interest Coverage von 9, vor allem in dem Geschäft der Medizintechnologie, welches ja durchaus eine gewisse zyklische Anfälligkeit aufweist, schon grenzwertig. Ein weiterer Anstieg der Verschuldung würde den Konzern für mich aber aus der Liste der potentiellen Investments eliminieren.
Das Unternehmen hat mit Sicherheit in Zukunft noch gute Wachstumschancen, dennoch halte ich die aktuelle Preissetzung mit einem KGV von 36 für zu hoch und werde mir den Konzern aus diesem Grund nicht genauer ansehen. Sollte es allerdings zu einem Kursrückgang kommen, werde ich mir den Konzern auf jeden Fall genauer ansehen, da ich ihn bis auf die Verschuldung aus qualitativen Standpunkten für hochattraktiv halte.