Die Reckitt Benckiser Group plc. ist eines der weltweit führenden Konsumgüterunternehmen und gliedert sein Geschäft in folgende vier Segmente auf:
Haushalt, in diesem Segment stellt das Unternehmen Produkte zur Lufterfrischung, Kleidungspflege und Wasserenthärtung her. Zu den Marken zählen unter anderem Calgon die weltweit führende Marke für Wasserenthärter, Vanish die Nummer eins für Kleidungspflege oder auch Airwick die zweitgrößte Lufterfrischer-Marke der Welt.
Gesundheit, in diesem Bereich stellt das Unternehmen Produkte für alltägliche Krankheiten und Schmerzen sowie Verhütungsmittel her. Zu den Marken zählen Durex die weltweit führende Kondom-Marke, Strepsils die weltweit führende Marke gegen Halsschmerzen oder Scholl eine Marke unter deren Namen Fußpflegeprodukte produziert und verkauft werden.
Hygiene, in diesem Bereich stellt das Unternehmen unter anderem Reinigungsmittel, Geschirrspülmittel, Schädlingsbekämpfungsmittel, Enthaarungsmittel und Mittel gegen Akne her. Zu den Marken zählen Clerasil die weltweite Nummer eins zur Akne-Bekämpfung, Finish die weltweite Nummer eins für Geschirrspülmittel oder auch Veet die weltweite Nummer eins für Haarentfernung.
Portfolio, in diese Kategorie zählen die Weichspülmittel und einige Nahrungsmarken von Reckitt Benckiser. Dazu zählt unter anderem die Nahrungsmarke Frenchs eine amerikanische Marke, die vor allem Saucen aber auch kleinere Snacks herstellt. Zu Frenchs gehören auch noch die Marken Franks RedHot und Cattlemens.
Die Reckitt Benckiser Group plc. ist eines der weltweit führenden Konsumgüterunternehmen und gliedert sein Geschäft in folgende vier Segmente auf:
Haushalt, in diesem Segment stellt das Unternehmen Produkte zur Lufterfrischung, Kleidungspflege und Wasserenthärtung her. Zu den Marken zählen unter anderem Calgon die weltweit führende Marke für Wasserenthärter, Vanish die Nummer eins für Kleidungspflege oder auch Airwick die zweitgrößte Lufterfrischer-Marke der Welt.
Gesundheit, in diesem Bereich stellt das Unternehmen Produkte für alltägliche Krankheiten und Schmerzen sowie Verhütungsmittel her. Zu den Marken zählen Durex die weltweit führende Kondom-Marke, Strepsils die weltweit führende Marke gegen Halsschmerzen oder Scholl eine Marke unter deren Namen Fußpflegeprodukte produziert und verkauft werden.
Hygiene, in diesem Bereich stellt das Unternehmen unter anderem Reinigungsmittel, Geschirrspülmittel, Schädlingsbekämpfungsmittel, Enthaarungsmittel und Mittel gegen Akne her. Zu den Marken zählen Clerasil die weltweite Nummer eins zur Akne-Bekämpfung, Finish die weltweite Nummer eins für Geschirrspülmittel oder auch Veet die weltweite Nummer eins für Haarentfernung.
Portfolio, in diese Kategorie zählen die Weichspülmittel und einige Nahrungsmarken von Reckitt Benckiser. Dazu zählt unter anderem die Nahrungsmarke Frenchs eine amerikanische Marke, die vor allem Saucen aber auch kleinere Snacks herstellt. Zu Frenchs gehören auch noch die Marken Franks RedHot und Cattlemens.
1823 gründete Johann Benckiser in Deutschland einen Chemie-Konzern mit Fokus auf Konsumgüter. Nachdem der Schwiegersohn des Gründers das Unternehmen übernahm begann eine rasante Phase der Expansion die schließlich mit dem IPO im Jahre 1997 endete. 1999 folgte dann die Fusion zwischen Benckiser und dem britischen Unternehmen Reckitt & Colman plc, wodurch die heute bekannte Reckitt Benckiser Group entstand.
Mit knapp 34.700 Mitarbeitern, welche im letzten Jahr einen Umsatz von fast 10 Milliarden britischen Pfund erwirtschafteten zählt der Konzern heute zu den größten Konsumgüterunternehmen der Welt. Diese Größe wirkt sich bei der RB Gruppe leider sehr stark auf das Wachstum aus, wobei das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum der letzten 5 Jahre bei gerade einmal einem Prozent lag und damit eigentlich weit unter einem akzeptablen Niveau.
Vor allem sehe ich dies kritisch, da der Konzern nun eine Akquisition für fast 17 Milliarden US-Dollar angekündigt hat, womit eventuell der Grundstein für eine Folge zu teurer Übernahmen gelegt wird nur um das Wachstum hochzuhalten.
Aktuell sieht es aber mit der Rentabilität des Konzernes noch ziemlich gut aus, wobei ich sowohl die Gesamtkapitalrentabilität von 8% als auch die operativen Margen von 24% vor allem mit Blick auf das Geschäft für sehr stark halte.
Das Pay-Out-Ratio ist vor diesem Hintergrund noch in Ordnung, mit Blick auf das Wachstum und die neusten Aktionen des Unternehmens, hätte ich allerdings nichts gegen eine höhere Dividendenzahlung.
Finanziell ist RB sehr stabil aufgestellt, wobei ich in diesem Hinblick wegen des nicht gerade zyklischen Geschäftes ohnehin keine Bedenken habe.
Kommen wir nun zum letzten und entscheidenden Punkt und zwar der Preissetzung, welche mit einem KGV von 27 bei derartig schlechten Wachstumsraten viel zu hoch scheint. Aus diesem Grund werde ich mir den Konzern in nächster Zeit nicht genauer ansehen und bin auch nicht sonderlich interessiert an einer weiteren Analyse, da die Opportunitätskosten selbst bei einem relativ attraktiven Preis noch immer sehr hoch wären.