Die Kering Gruppe ist ein global aufgestelltes Mode und Accessoires Konglomerat, welches sich durch ein sehr breites Portfolio an Marken auszeichnet. Der Konzern verfolgt dabei die Strategie des Akquirierens von Marken und deren Weiterentwicklung, entsprechend ist keine der Marken wirklich hausgemacht.
Das Unternehmen gliedert diese Marken schließlich in zwei Segmente:
Luxus, in diesem Segment stellt das Unternehmen hauptsächlich Lederprodukte, Schuhe, Uhren, Schmuck, und luxuriöse Stangenkleidung sowie einige andere wie Parfüms und ähnliches her. Bekannte Marken des Unternehmen sind beispielsweise GUCCI, welche 50% des Umsatzes in diese Segment ausmacht, Bottega Veneta, welche 22% des Umsatzes in diesem Segment ausmacht oder Saint Laurent eine Marke welche für 10% des Umsatzes in diesem Segment sorgt. Die restlichen 10 Marken sorgen schließlich für die restlichen 8%. Das Unternehmen verkauft einen Großteil der Produkte selbst (70,6%). Insgesamt umfasst dieser Bereich 13 Marken, wobei sich alle bis auf vier eher kleinere Marken zu 100% in den Händen von Kering befinden.
Sport und Lifestyle, in diesem Segment stellt das Unternehmen Markenkleidung im mittleren Preissegment für junge Leute, diverse Accessoires und Sportausrüstung her.
Die bekannteste Marke in diesem Segment ist Puma, diese Marke gehört dem Unternehmen zu 86% und sorgt für 92% der Umsätze im Sportbereich. Die andere Marke Volcom ist eine Kleidungsmarke, die vor allem auf Skater und Surfer abzielt und zu 100% Kering gehört.
Das Unternehmen hält auch weiterhin an einem Modell der Akquisitionen fest und wird das Portfolio über diesen Weg voraussichtlich auch in Zukunft stetig weiter ausbauen.
Die Kering Gruppe ist ein global aufgestelltes Mode und Accessoires Konglomerat, welches sich durch ein sehr breites Portfolio an Marken auszeichnet. Der Konzern verfolgt dabei die Strategie des Akquirierens von Marken und deren Weiterentwicklung, entsprechend ist keine der Marken wirklich hausgemacht.
Das Unternehmen gliedert diese Marken schließlich in zwei Segmente:
Luxus, in diesem Segment stellt das Unternehmen hauptsächlich Lederprodukte, Schuhe, Uhren, Schmuck, und luxuriöse Stangenkleidung sowie einige andere wie Parfüms und ähnliches her. Bekannte Marken des Unternehmen sind beispielsweise GUCCI, welche 50% des Umsatzes in diese Segment ausmacht, Bottega Veneta, welche 22% des Umsatzes in diesem Segment ausmacht oder Saint Laurent eine Marke welche für 10% des Umsatzes in diesem Segment sorgt.
Die übrigen 10 Marken sorgen schließlich für die restlichen 8%. Das Unternehmen verkauft einen Großteil der Produkte selbst (70,6%). Insgesamt umfasst dieser Bereich also 13 Marken, wobei sich alle bis auf vier eher kleinere Marken zu 100% in den Händen von Kering befinden.
Sport und Lifestyle, in diesem Segment stellt das Unternehmen Markenkleidung im mittleren Preissegment für junge Leute, diverse Accessoires und Sportausrüstung her.
Die bekannteste Marke in diesem Segment ist Puma, diese Marke gehört dem Unternehmen zu 86% und sorgt für 92% der Umsätze im Sportbereich. Die andere Marke Volcom ist eine Kleidungsmarke, die vor allem auf Skater und Surfer abzielt und zu 100% Kering gehört.
Das Unternehmen hält auch weiterhin an einem Modell der Akquisitionen fest und wird das Portfolio über diesen Weg voraussichtlich auch in Zukunft stetig weiter ausbauen.
Im Jahre 1962 gründete der Franzose Francois Pinault mit Hilfe eines Kredites seiner Familie und seiner Familie eine Handelsfirma, welche sich im Handel mit Holz spezialisierte. Das Unternehmen wuchs schnell und bereits im Jahre 1988 ging der geschickte Geschäftsmann an die Börse. Ein Jahr später gab es dann die erste Akquisition, welche von vielen weiteren in den verschiedensten Branchen gefolgt werden sollte.
1999 übernahm das Unternehmen schließlich 42% der Gucci Group, was den Grundstein für das heutige Geschäft legte. Nach einigen ordentlichen Umstrukturierungen fokussiert sich der Konzern heute nur mehr auf den Bereich der Kleidung und Accessoires und das vor allem im Luxusgütermarkt.
Heute ist die französische Kering Group mit einem Umsatz von mehr als 12 Milliarden EURO bei ca. 36.000 Mitarbeitern eines der größten Luxuskonglomerate Europas und entsprechend breit diversifiziert.
Entsprechend ist auch das Wachstum des Konzernes nicht mehr das was es einmal war, und lag im jährlichen Durchschnitt der letzten 5 Jahre gemessen am Umsatz bei nur mehr 6%.
Die Margen können sich dafür schon eher sehen lassen, wobei ich diese mit 11% bei einem Luxusmarkenportfolio auch nicht gerade wahnsinnig stark finde.
Die Rentabilität des Konzernes ist miserabel und das nicht nur in diesem Jahr sondern auch im historischen Durchschnitt, wobei ich dies einfach auf misslungene Akquisition zurückführe, die gar nicht unbedingt wahnsinnig teuer waren, aber eben Unternehmen mit ohnehin schon schlechter Rentabilität gekauft haben.
Das Interest Coverage Ratio halte ich für den Markt des Konzernes auch für recht gewagt und recht risikoreich.
Die Dividende kann diese Faktoren auch nicht bereinigen, obwohl diese im Vergleich zu den Gewinnzahlen im historischen Vergleich recht stabil ist. Was das Pay Out Ratio betrifft sind für mich 71% durchaus angemessen, wobei ein derartiges Unternehmen gerne auch 100% ausschütten könne, da ich nicht unbedingt das Gefühl habe, dass das Geld der Aktionäre sehr vernünftig angelegt wird.
Die Preissetzung ist darauf zurückzuführen, dass Sondereffekte die Ergebnisse seit Jahren drücken und sich Investoren Wachstum bei guter Entwicklung des zugegebenermaßen starken Portfolios erwarten. Bei Fortführen der Akquisitionsstrategie werden diese Sondereffekte allerdings niemals verschwinden und es wird immer wieder enorm hohe Integrierungskosten geben, außerdem bin ich auch in Sachen Markenentwicklung nicht unbedingt optimistisch, weshalb ich die Preissetzung auch für weitaus überzogen halte.
Alles in allem also ein für mich unattraktiver Konzern zu einem unattraktiven Preis.