Die TEXAS ROADHOUSE, INC. ist eine wachsende Restaurantkette, welche im legeren Restaurantbereich aktiv ist. Das Unternehmen betreibt aktuell 517 Restaurants in 49 Staaten der USA und 6 anderen Ländern.
Dabei betreibt das Unternehmen den Großteil (431) dieser Restaurants selbst und weitere 86 werden auf Franchise-Basis betrieben. Mit diesen Restaurants positioniert sich das Unternehmen wie gesagt im günstigen Preissegment und will eine breite Bandbreite an Kunden ansprechen.
Von den 431 Restaurants die das Unternehmen selbst betreibt waren 413 traditionelle Texas Roadhouse Restaurants und weitere 16 unter der Marke Bubba´s 33 sowie weitere zwei welche nicht in den Bereich der legeren Restaurants fallen.
Aus Sicht des Essens fokussiert sich das Unternehmen vor allem auf Fleisch und dabei wiederum auf Steaks. Der Großteil der Gerichte wird dabei über dem Grill zubereitet und reicht von den angesprochenen Steaks über Fisch bis hin zu Burgern.
Das typische Texas Roadhouse Restaurant ist ein freistehendes Gebäude und umfasst zwischen 650 und 700 Quadratmeter Ladenfläche mit 58-68 Tischen für 270-300 Gäste und 160 Parkplätzen, wobei diese entweder direkt zum Restaurant gehören oder in der Gegend rund um das Restaurant erhältlich sind. Die Marke Bubba´s33 befindet sich noch in der Entwicklung weshalb keine stereotypische Darstellung möglich ist, wenngleich sich die Daten nicht substantiell von denen der Texas Roadhouse Restaurants unterschieden werden.
Die 86 angesprochenen Franchise-Restaurants werden von 23 Franchisenehmern betrieben und das in 23 Staaten der USA und sechs ausländischen Ländern, womit das gesamte internationale Geschäft der Texas Roadhouse Inc. in die Hände der Franchisenehmer fällt.
Ca. 75% der Franchise-Restaurants werden von 10 Franchisenehmern betrieben, wobei allerdings keiner mehr als 13 Restaurants betreibt. Die Standardvereinbarung umfasst einen 10-Jahres Vertrag, der den Franchisenehmer dazu verpflichtet 4% des Rohertrages abzugeben, wozu sich je nach Fall noch ein Marketing-Beitrag von maximal 3% des Rohertrages gesellen kann.
Die TEXAS ROADHOUSE, INC. ist eine wachsende Restaurantkette, welche im legeren Restaurantbereich aktiv ist. Das Unternehmen betreibt aktuell 517 Restaurants in 49 Staaten der USA und 6 anderen Ländern.
Dabei betreibt das Unternehmen den Großteil (431) dieser Restaurants selbst und weitere 86 werden auf Franchise-Basis betrieben. Mit diesen Restaurants positioniert sich das Unternehmen wie gesagt im günstigen Preissegment und will eine breite Bandbreite an Kunden ansprechen.
Von den 431 Restaurants die das Unternehmen selbst betreibt waren 413 traditionelle Texas Roadhouse Restaurants und weitere 16 unter der Marke Bubba´s 33 sowie weitere zwei welche nicht in den Bereich der legeren Restaurants fallen.
Aus Sicht des Essens fokussiert sich das Unternehmen vor allem auf Fleisch und dabei wiederum auf Steaks. Der Großteil der Gerichte wird dabei über dem Grill zubereitet und reicht von den angesprochenen Steaks über Fisch bis hin zu Burgern.
Das typische Texas Roadhouse Restaurant ist ein freistehendes Gebäude und umfasst zwischen 650 und 700 Quadratmeter Ladenfläche mit 58-68 Tischen für 270-300 Gäste und 160 Parkplätzen, wobei diese entweder direkt zum Restaurant gehören oder in der Gegend rund um das Restaurant erhältlich sind. Die Marke Bubba´s33 befindet sich noch in der Entwicklung weshalb keine stereotypische Darstellung möglich ist, wenngleich sich die Daten nicht substantiell von denen der Texas Roadhouse Restaurants unterschieden werden.
Die 86 angesprochenen Franchise-Restaurants werden von 23 Franchisenehmern betrieben und das in 23 Staaten der USA und sechs ausländischen Ländern, womit das gesamte internationale Geschäft der Texas Roadhouse Inc. in die Hände der Franchisenehmer fällt.
Ca. 75% der Franchise-Restaurants werden von 10 Franchisenehmern betrieben, wobei allerdings keiner mehr als 13 Restaurants betreibt. Die Standardvereinbarung umfasst einen 10-Jahres Vertrag, der den Franchisenehmer dazu verpflichtet 4% des Rohertrages abzugeben, wozu sich je nach Fall noch ein Marketing-Beitrag von maximal 3% des Rohertrages gesellen kann.
Im Jahr 1993 startete der CEO, Aufsichtsratsvorsitzende und größter nicht institutionelle Aktionär der Texas Roadhouse Inc. ein Restaurant im Stil seines Bundesstaates. Der Unternehmer welcher zuvor Manager in einem KFC-Laden war, stieß mit seiner Restaurant-Idee schnell auf Anklang und konnte so bald weitere Läden eröffnen, so dass er im Jahr 1999 ganze 67 Restaurants besaß.
2004 ging das Unternehmen schließlich an die Börse und eröffnete 2011 den ersten internationalen Standort in Dubai. Unter der Führung des Gründers konnte der Konzern also auch in den letzten Jahren ein durchaus attraktives Wachstum aufwiesen und verzeichnete seit 2003 ein durchschnittliches jährlichesUmsatzwachstum von 16%, wobei auch das durchschnittliche Wachstum der letzten 5 Jahre bei ganzen 12% lag.
Die Rentabilität leidet unter diesen Wachstumsraten scheinbar nicht, wobei ich die Gesamtkapitalrentabilität von 10% für ein Unternehmen in einem derartigen Geschäft für durchausrespektabel halte.
Die Margen sind entsprechend der recht günstigen Preise bei großen Portionen (für welche das Unternehmen auch bekannt ist) nicht sehr hoch, doch halte ich knappe 9% für durchaus akzeptabel.
Finanziell ist das Unternehmen grundsolide aufgestellt, wobei ich mir bei einem Interest Coverage von mehr als hundert in dieser Hinsicht gar keine Sorgen mache.
Nun stellt sich natürlich nur noch die Frage inwiefern der Markt all diese Faktoren schone eingepreist hat und die Antwort ist leider etwas enttäuschend, da der Markt bei einem KGV von 30 und eine EV/EBIT von 23 schon sehr viel vorweggenommen hat.
Aus diesem Grund werde ich den Konzern bei der aktuellen Preissetzung nicht weiter analysieren, mir das Unternehmen aber bei einem ordentlichen Preisrückgang aber durchaus einmal genauer ansehen, da ich den die Texas Roadhouse Inc. aus qualitativen Standpunkten für sehr attraktiv halte.