Die Steelcase Inc. ist einer der weltweit führenden Konzerne im Inneneinrichtungsbereich, mit Fokus auf das B2B Geschäft, also das Geschäft mit anderen Unternehmen. Dabei stellt das Unternehmen im speziellen Möbel für Büros, den Bereich der Ausbildung, womit vor allem Schulen gemeint sind sowie den Gesundheitspflege-Bereich her.
Der Konzern vertreibt seine Produkte im Groben unter den fünf Marken Steelcase®, Coalesse®, Designtex®, PolyVision® und Turnstone®.
Herauszuheben sind dabei die Marken Designtex und PolyVision, welche beide keine Möbel bzw. Inneneinrichtungsgegenstände im traditionellen Sinne bzw. auch in der Art und Weise der anderen Marken verkaufen. So verkauft Designtex vor allem Textilien, Wandbedeckungen und generell Oberflächenlösungen, welche dann in Büroräumen eingesetzt werden.
PolyVision hingegen ist einer der führenden Produzenten von Whiteboards und Tafeln vor allem für den Bildungs- aber auch andere Bereiche.
Das Unternehmen produziert seine Produkte selbst in Fabriken rund um die Welt, wobei mit einem Modell gearbeitet wird, bei welchem die Produkte erst dann hergestellt werden, wenn sie auch bestellt sind, was sich bei einem B2B-Geschäft in diesem Bereich natürlich gut machen lässt.
Beim Verkauf nutzt der Konzern sowohl den Direktverkauf, utilisiert aber auch unabhängige sowie eigens betriebene Handelsgeschäfte.
Gegliedert wird das Geschäft in die Segmente Americas, in welchem sich alle Aktivitäten des Unternehmens in Nord- und Südamerika befinden, EMEA, in welchem sich alle Aktivitäten in Europa, dem mittleren Osten und Afrika befinden, sowie das Segment Andere, in welchem sich sowohl das Geschäft in der Region Asien-Pazifik als auch das international Geschäft der beiden Marken PolyVision und Designtex abspielt. Die Marken Deisgntex und PolyVision wurden aufgrund ihres anderen Geschäftszweckes nicht in die beiden ersten Segmente inkludiert, wenn sie auch natürlich Umsatz in Amerika und den anderen genannten Regionen generieren.
Die Steelcase Inc. ist einer der weltweit führenden Konzerne im Inneneinrichtungsbereich, mit Fokus auf das B2B Geschäft, also das Geschäft mit anderen Unternehmen. Dabei stellt das Unternehmen im speziellen Möbel für Büros, den Bereich der Ausbildung, womit vor allem Schulen gemeint sind sowie den Gesundheitspflege-Bereich her.
Der Konzern vertreibt seine Produkte im Groben unter den fünf Marken Steelcase®, Coalesse®, Designtex®, PolyVision® und Turnstone®.
Herauszuheben sind dabei die Marken Designtex und PolyVision, welche beide keine Möbel bzw. Inneneinrichtungsgegenstände im traditionellen Sinne bzw. auch in der Art und Weise der anderen Marken verkaufen. So verkauft Designtex vor allem Textilien, Wandbedeckungen und generell Oberflächenlösungen, welche dann in Büroräumen eingesetzt werden.
PolyVision hingegen ist einer der führenden Produzenten von Whiteboards und Tafeln vor allem für den Bildungs- aber auch andere Bereiche.
Das Unternehmen produziert seine Produkte selbst in Fabriken rund um die Welt, wobei mit einem Modell gearbeitet wird, bei welchem die Produkte erst dann hergestellt werden, wenn sie auch bestellt sind, was sich bei einem B2B-Geschäft in diesem Bereich natürlich gut machen lässt.
Beim Verkauf nutzt der Konzern sowohl den Direktverkauf, utilisiert aber auch unabhängige sowie eigens betriebene Handelsgeschäfte.
Gegliedert wird das Geschäft in die Segmente Americas, in welchem sich alle Aktivitäten des Unternehmens in Nord- und Südamerika befinden, EMEA, in welchem sich alle Aktivitäten in Europa, dem mittleren Osten und Afrika befinden, sowie das Segment Andere, in welchem sich sowohl das Geschäft in der Region Asien-Pazifik als auch das international Geschäft der beiden Marken PolyVision und Designtex abspielt. Die Marken Deisgntex und PolyVision wurden aufgrund ihres anderen Geschäftszweckes nicht in die beiden ersten Segmente inkludiert, wenn sie auch natürlich Umsatz in Amerika und den anderen genannten Regionen generieren.
1912 gründete der Erfinder und Unternehmer Peter M. Wege die Metal Office Furniture Company. Peter Wege beschäftigte sich schon lange Zeit mit der Verwendung von Blech und Feuer-Festen Produkten und reichte vor dem Starten seines Start-Ups ganze 25 schlussendlich unerfolgreiche Patente ein.
Das 26te ein feuerfester Papierkorb sollte allerdings erfolgreich werden und legte den Grundstein für die weitere Expansion des Unternehmens, welches in den 1970ern nach Asien, Europa und Nordafrika expandierte und 1998 an die New Yorker Börse ging.
Heute ist die Steelcase Inc. einer der weltweit führenden Inneneinrichtungsproduzenten im B2B Geschäft und erwirtschaftet einen Umsatz von mehr als 3 Milliarden US-Dollar pro Jahr. Diese werden zu mehr als 2 Dritteln in den USA generiert, allerdings kommt aber auch eine gute Milliarde aus dem Rest der Welt.
Die starke Marktposition des Konzernes hat aber nicht nur Vorteile, so liegt das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum der letzten 5 Jahre bei gerade einmal einem Prozent, womit der Konzern unter der Inflation zurück bleibt, und damit aktuell eine leicht rezessive Geschäftstendenz aufweist.
Aus Sicht der Rentabilität sieht es zwar schon besser aus, mit einer Gesamtkapitalrentabilität von 7%, sprechen wir aber hier auch nicht über Spitzenwerte. Die operative Marge kann mit 6.6% ebensowenig beeindruckend, zieht man hier die vom Geschäftsmodell her sehr ähnliche Herman Miller Inc. in Betracht deren operative Marge bei stärkerem Wachstum immerhin über 8% liegt.
Vor diesem Hintergrund halte ich auch die Ausschüttungspolitik für zu restriktiv und erwarte mir mindestens ein Pay-Out-Ratio in der Gegend um 75%, da der Konzern mein Kapital weder aus Sicht der Rentabilität rentabel genug, noch aus Sicht des Wachstums überhaupt anlegt.
Alles in allem halte ich die Steelcase Inc. unter Einbeziehen all dieser Faktoren für einen schlichtweg unattraktiven, wenn auch finanziell stabilen und preissetzungsmäßig niedrig dastehenden Konzern, welchen ich mir weder jetzt noch in Zukunft genauer ansehen werde, insofern es nicht zu einer substantiellen Veränderung der Fundamentaldaten kommt.