Cognex Corporation

Die COGNEX CORPORATION ist einer der führenden Anbieter von Produkten, welche automatisch visuelle Informationen empfangen, analysieren und so verarbeiten, dass Aufgaben automatisiert werden können, vor allem für den Produktionssektor.

Man spricht bei diesen Produkten auch von Produkten welche Maschinen-Vision ermöglichen. Diese Maschinen-Vision wird eingesetzt um die Produktion und das Verfolgen von einzelnen Endprodukten zu automatisieren bzw. diese währende dem Produktions- sowie Distributionsprozess zu identifizieren, lokalisieren, inspizieren sowie zu messen.

Eingesetzt werden die Produkte des Unternehmens sowohl in Prozessen, in welchen die menschlichen Fähigkeiten unzureichend sind als auch in jenen, in denen es erhebliche Kostenersparnisse durch die Automatisierung gibt. Die Anzahl derartiger Prozesse steigt dabei durch Trends zur, schnelleren und akkurateren Produktion sowie zu kleineren Produkten immer weiter an.

Die Produkte des Konzernes selbst reichen dabei von den Kameras und Sensoren selbst bis hin zur Software, welche die Informationen schließlich verarbeitet und für die jeweiligen USE-Cases aufarbeitet.

Die Kunden können dabei sowohl nur die Software kaufen, insofern sie schon selbst eigenen Sensoren haben, oder auch komplette Systeme, welche von einfache Barcodescannern über komplexe Kamerasysteme für Maschinen bis hin zu Laser-Sensoren mit denen man die Produkte in dreidimensionaler Art und Weise inspizieren kann.

Die eigentliche Produktion dieser Produkte findet über Vertragsproduzenten statt, wobei sich der Hauptproduzent in Indonesien befindet. Diese Produkte werden dann an eigene Standorte entweder in die USA oder Irland geschickt, wo alle Produkte nochmals geprüft und endmodifiziert werden, woraufhin sie schließlich zu den Endkunden bzw. den jeweiligen Vertriebspartnern gelangen.

Verkauft werden die Produkte schließlich über eine eigene direkt agierende Vertriebsmannschaft von 744 Personen als auch über ein globales Netzwerk von gut 389 Distributions- und Integrationspartnern, wobei letztere die komplexeren Produkte schlüsselfertig in die Prozesse des jeweiligen Kunden integrieren.

Fazit - 878090

1981 gründete der damals 35-Jährige Dozent am MIT Robert J. Shillman gemeinsam mit seinen beiden Studenten Bill Silver und Marilyn Matz das Unternehmen Cognex (Cognition Experts = Wahrnehmungsexperten).

1982 brachten die drei ihr erstes System auf den Markt, mit welchem sie auch schnell ihren ersten Kunden, einen Schreibmaschinenhersteller, der kontrollieren wollte, ob sich die Tasten auch in der richtigen Position befanden, gewannen. Bereits 8 Jahre nach der Gründung ging das sich stark entwickelnde Unternehmen schließlich zu einem Preis von 1.38 $ an die Börse, der sich innerhalb eines Jahres verdreifachte.

Seither hat sich der Konzern weiter stark entwickelt und beschäftigt Stand Dezember 2017, 1771 Personen, welche im letzten Jahr einen Umsatz von fast 750 Millionen US-Dollar erwirtschafteten.

Entsprechend dieses Verhältnisses sieht man schon, dass der Konzern recht effizient wirtschaftet und auch eine ordentliche Preissetzungsmacht bzw. einen erheblichen Burggraben besitzt, was sich wiederum in der operativen Marge wiederspiegelt, welche mit 35% einen klaren Spitzenwert darstellt.

Doch nicht nur die Effizienz auch die Rentabilität kann sich durchaus sehen lassen, wobei der Konzern der Gesamtkapitalrentabilität von 14% zu Folge wirklich sehr rentabel investiert.

Trotz dieser starken Marktposition und auch der breiten internationalen Diversifizierung wächst das die Cognex Corp. doch noch recht stark, wie das durchschnittliche jährliche Umsatzwachstum der letzten 5 Jahre mit gut 26% verdeutlicht. Hierbei erwarte ich tatsächlich, dass der Konzern noch einige Jahre mit derartigen Wachstumszahlen erleben wird, da der Markt für Maschinen-Vision ein sehr stark wachsender ist, der von Megatrends wie der künstlichen Intelligenz enorm profitiert.

Eine Dividende halte ich vor dem Hintergrund all dieser Zahlen eigentlich nicht für nötig, da sie sich aber mit einem Pay-Out-Ratio von 17% in einem minimalen Bereich bewegt, sehe ich sie aber auch nicht als störend an.

Finanziell ist das Unternehmen zusätzlich grundstabil aufgestellt, wobei das Unternehmen sowohl eine sehr hohe Eigenkapitalquote aufweist, als auch effektiv keine Zinsbelastung zu bedienen hat.

Alles in allem ist die Cognex Corporation also ein fundamental hochqualitativer und attraktiver Konzern, dessen Eigenschaften allerdings nicht nur ich erkenne, sondern auch viele andere Investoren, aus welchem Grund die Preissetzung auch viele der genannten positiven Faktoren widerspiegelt.

Allerdings denke ich, dass der Konzern bspw. nicht im Fokus vieler Diskussion wie eben der der KI liegt und man damit hier eventuell günstig von derartigen Trends profitieren kann. Entsprechend werde ich eine weitere Analyse des Unternehmens bei einem Preisrückgang auf jeden Fall in Betracht ziehen.